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2022年11月24日 黄瓜财经网

银行业分享股指期货带来的超额收益

银行业分享股指期货带来的超额收益 更新时间:2010-4-8 13:18:00   股指期货给市场带来超额收益  酝酿多年的股指期货即将在4月16日正式推出,其基本的功能是价格发现、风险管理和提供套利机会。股指期货正式推出后,其能够提高市场价格发现的效率,加快股价向内在价值的回归;同时作为一种风险管理的工具,其能够降低市场的风险;而且其拓展了金融业务领域,有规模经济和范围经济效应。通过以上三种渠道,股指期货推出将给市场带来较高的超额收益。  银行股是沪深300指数的主要成分股  银行股和沪深300指数的相关系数都在90%以上,除了南京银行。从而银行股可以作为期现套利的替代标的。运用CAPM模型,我们得到各个银行股的阿尔法值和贝塔值。各个银行股的阿尔法值都显著,从而各个银行股都存在超额收益,其中兴业、北京和宁波的阿尔法值相对较大。各个银行的贝塔值也显著,其中兴业、深发展、华夏的贝塔值大于1,其可获得高于市场的收益率;其他银行的贝塔值接近1.  股指期货带给银行业的收益  在股指期货正式推出后,银行可以参与的业务包括三个方面:基础类业务、会员相关业务和银期合作类业务。工农中建交获得了保证金托管业务资格和交易结算资格,部分中小银行也在积极申请这项业务资格。这些业务的开展延长了银行金融产品服务的价值链条,增加了银行未来的中间业务收入。同时,作为主要成份股,股指期货的推出提升了银行股的战略地位,从而在正式推出前,银行股会出现交易性的机会,股价和交易量都将出现阶段性的攀升。  银行股可成为沪深300的替代标的  股指期货基本的功能是套期保值,可分为多头套保和空头套保。银行股和沪深300指数高度相关,机构投资者可以借用股指期货来对银行股进行套保,规避市场的风险。同时,由于构建沪深300指数存在技术上的难度,从而可以借用相关度较大,超额收益率较高的银行股作为替代标的,机构可以进行期现套利,获得价差收益。在所有的银行股中,兴业的相关系数较大,阿尔法和贝塔值也最大,可以作为重点的标的股。  投资建议  股指期货带给市场的不仅是一种金融工具,更重要的是其完善了我国金融市场的结构和功能。这就是其带来的超额收益。银行股都能分享这种收益。而且银行业有着明显的估值优势,新兴业务的开展也能提升银行业整体估值。我们维持“增持”评级。

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